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新濠国际花3亿回购股价有灼烁未来？

2017-09-25 11:34 好博体育 0

《赌神》是1989年上映的一部香港赌钱题材的影戏，由香港导演王晶执导，周润发、刘德华领衔主演，讲述了因赌术精湛而闻名于世的赌神的故事。

中国自古以来，博彩都是一门好生意，去赌场里搏几把，就有可能发大财，这个世界想着发大财的人许多，所以赌场的生意不会断。

正如赌王何鸿燊所说：“开赌场就像印钞票，区别只有印多印少，不存在亏本。”

好博体育熟知的澳门赌场共有6张赌牌，由金沙中国有限公司、银河娱乐、永利澳门、美高梅中国、澳博控股、新濠国际生长各持一张。

但在我对港股的认知里，赌场只有两类，一类是澳博类，一类是非澳博类。澳博的代码为880.HK，下文我称为880类赌场。

澳博由赌王何鸿燊家族控制，2008年上市时拥有澳门28家赌场中的18家，是其时澳门最大的博彩业经营商。但随着澳门赌钱业向外来者发牌开放，澳博的市场份额就一直下降，由上市时的30%左右市场份额一直下跌至最新不足20%。

直观上，澳博份额下跌8%并不多，但2008年时澳门博彩毛收入达1098.3亿，去年博彩毛收入累计 2232.1亿，8年翻了一倍。失去市场份额的澳博，就如同折翼之鸟。

在已往十年澳门野蛮生长的情况下，由于澳博起步较早，加上何赌王退出江湖，赌场也较旧，只有它是明显流失市场份额的，而在可见的未来也不见得有转机，相反，其他非880类都是维持及不停增加市场份额的。

最近，恒生指数气势如虹，直冲上28，000点，除了市场的热点内房股，澳门豪赌股也在静悄悄的准备大展拳脚。

受惠于十一黄金周，访澳旅客将增加，非880类的赌场股已经开始大涨，如：金沙中国有限公司、银河娱乐、美高梅中国。

但在非880类中，却存在一只比力另类的股票，那就是新濠国际。在众多创新高的情况下，它却横盘很久，昨天才开始突破。

好博体育就来分析下由赌王之子何猷龙控制的新濠国际有没有投资价值。

　　一、上半年，新濠国际的事比力多

不说不知道，纵然最近新濠国际走势跟不上非880类，但原来以今年初算起，公司的股价体现却是里面最优秀的。

新濠国际股价蒸蒸日上，能大幅跑赢同行，全因一句心灵鸡汤的话：专注主业，放弃其它。

（1）何猷龙增持了新濠博亚娱乐（MLCO.US）

严格来说，市场一直给新濠国际的定位是一家控股公司，它持有在美股上市的新濠博亚娱乐。后者主要从事娱乐场经营业务，旗下有几个公司，划分是：新濠天地、新濠峰、新濠影汇、摩卡娱乐场等等。

在股权变换前，新濠博亚娱乐的大股东是新濠国际生长和澳洲公司Crown Resorts，它们原本持有新濠博亚娱乐的股份是一样的，都是34.3%。

新濠国际的转折点要从2016年5月开始说起，其时新濠国际第一次增持美股博亚3.6%的股份，增持后占比37.9%，但其时投资者并没有感受到新濠国际有本质的变化，股价继续甜睡。

到了2016年12月新濠国际通告将继续收购博亚13.4%的股份，收购后占比51.2%，对博亚具有绝对控股的职位。

虽然，新濠国际控股公司的身份没有改变，但新濠国际却实实在在的酿成另一个样子，它可以绝对控制新濠博亚娱乐的董事会了。

那时候投资者才后知后觉，新濠的股价就在半年时间从10.5块涨到19.7块，涨幅高达88%。

（2）何猷龙清理了新濠环彩

除了增持新濠博亚娱乐，买买买之外，新濠国际还明白甩甩甩。

于2017年5月通告，将出售新濠环彩40.65%的股权给500彩票网，售价为3.22亿港元，之后便不再持有任何新濠环彩的股份了，可以说彻底剥离了这块不良资产。

看到这，新濠国际的主要两个行动，一买一卖，增持优质资产新濠博亚娱乐，甩掉亏损资产新濠环彩，就引发了新濠国际股价上半场的大重估。

之后2017年6月，880类和非880类赌股追随大市回调，新濠国际也算是利好出�。杉垡苍诟呶挥兴爻�。也可能是新濠国际年初至今已涨的比力多，足足一倍多，回调下也算正常。

但是9月后，非880类的赌股又开始大涨了，而新濠国际并没有跟上，那是不是给投资者带来了投资的时机呢？新濠国际最近又发生了不少事，好博体育接着继续往下看。

　　二、下半年，新濠国际的事照旧比力多

（1）何猷龙减持凯升控股

凯升控股最近一个月的股价比力惨烈，从1.8元港币跌至最低1.02，跌幅高达42%，差不多腰斩了一半。背后竟然是何猷龙全资持有的Quick Glitter在套现减持凯升控股。

虽目前还持有部门凯升控股股份，但可以明显看出何猷龙旧情已不在，目标明确要收缩俄罗斯的赌场业务。

至今，何猷龙增持了新濠博亚娱乐，清理了新濠环彩，减持了凯升控股，看来新濠国际一直在剥离不良资产，集中精力重点生长新濠博亚娱乐。

通过下图股权结构图，能资助各人更好的理解何猷龙的战略结构。　�。�2）欲分拆新濠影汇上市

新濠博亚娱乐的各个子公司里，业绩增长最快是新濠影汇，其2017年第2季度净营收 3.32 亿美元，同比涨 80%。因其更切合公共消费多样化的娱乐定位，未来将成为新濠博亚娱乐的主力。

何猷龙认为新濠影汇这块优质资产并没有体现出价值来，因此计划将其分拆上市，释放出其市场价值。

7月28日，新濠国际宣布上市委员会已同意公司进行分拆，若新濠影汇上市的消息落实，新濠博亚娱乐和新濠国际的估值将联动整体提升。

说了那么多新濠影汇的优点，那就具体了解下其业务，顺便欣赏欣赏美景。

新濠影汇是澳门最多元的旅游娱乐胜地，这里包罗有种种国际休闲生活体验。

先来一张鸟瞰图，让各人感受下。

① 澳门的新地标：影汇之星，全球首个最高的8字形摩天轮，耸立在两栋酒店大楼中间。

② 动感游戏华纳儿童乐园，爸爸妈妈可以带小孩子，在这个近4万平方尺的乐园里，玩各式影戏角色的互动游戏，在这里孩子们绝对能乐翻天。

③ 大型演出综艺舞台馆，配备有5，000个座位，可举行大型的演唱会、舞台剧、颁奖仪式等，明星通常都具有超常的吸引人群的效应。

好比为《华尔街之狼》主演小李办的一场影戏宣布会

④ 还包罗1，600多间尊尚豪华客房，汇聚世界各地的美食，更有3.5万平方米的奢华名牌购物大道，这里就不再详细介绍了，有时机可以去亲身体验一下。

（3）回购新濠国际股份

股份回购对于上市公司而言是一件好事，其本质是公司觉得价值被市场低估了，一般来说回购都能推动股价上涨。

2017年5月，新濠国际疯狂回购：

5月5日，新濠国际进行了2017年以来首笔股份回购，回购数量为45.3万股，耗资687.5万港元；

5月9日，新濠国际再次回购200万股，耗资3299.3万港元；

5月12日，新濠国际再脱手，回购382万股，耗资6607.7万港元；

5月15日，公司继续出击，回购1005.2万股，又烧掉1.76亿；

公司股价两个月便大幅上涨39.1%。

好消息来了，在9月刚已往几天，公司再次回购股份。无论是因为何猷龙觉得新濠国际仍然自制（简直是自制，以下会有解释），照旧知道分拆上市即将灰尘落定，凭据之前的经验，回购衔接就是大涨。

　　三、双重折让的新濠国际被低估

（1）被低估的新濠博亚娱乐

新濠博亚娱乐的业绩很是靓丽，2017年二季度净营收13.0亿美元，同比增 20%，息税前利润为 3.30 亿美元，同比大涨 76%。

主营业务在澳门的新濠博亚娱乐，目前市值112亿美元，折合港币875亿，EV/EBITDA为10.75倍，而非880类赌股平均EV/EBITDA为14倍左右，估值确实偏低。

（2）新濠国际市值折让大

新濠国际持有新濠博亚娱乐51.22%的股份，虽然市场给的新濠博亚娱乐的估值已经很低，但就算按这个估值，来算一下其持有新濠博亚娱乐的市值，盘算公式为875亿港币*51.22%=448亿港元，而新濠国际只有304亿市值。在新濠国际股价上，再泛起近30%的控股公司折让。

从以上两点可以看出，新濠国际存在着双重折让：一是新濠博亚娱乐的估值折让，二是其持有新濠博亚娱乐的价值就比公司市值还多140亿，且新濠国际另有其他优质资产，如“珍宝王国”高级餐厅，即是白送。

那就明白为什么新濠国际要连续的回购了。

　　四、结语

澳门近期经历台风“天鸽”遭受一定损失，现正逐渐转好，马上将迎来大陆十一黄金周，访澳旅客将连续增加。此时，何猷龙重点生长新濠博亚娱乐，欲将新濠博亚娱乐的优质项目新濠影汇分拆上市。

9月以来，非880类的赌股都升了，虽说，新濠国际今年升幅明显，但在估值仍然不高，及在不停回购的情况下，股价再创新高或许只是时间的问题。

这位没有绯闻，热爱家庭的赌王之子何猷龙及他那被低估的新濠国际，你是否也和我一样看好呢？

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